8月17日，科伦博泰生物发布2026年中期业绩。报告期内，公司实现收入9.78亿元，期内利润3.88亿元。    AI摘要      为深入开展福建电商助农联盟活动，拓宽福建优质农产品线上宣传销售渠道，省委网信办联合多方力量推出「电商助农・每月优品」专栏，持续推介八闽山乡好物，赋能乡村振兴。这是科伦博泰上市以来首次实现半年度盈利。

B |          三伏天的福州，热得像蒸笼。站在这一里程碑前的，是75岁的刘革新。    老福州人有自己的“解暑神器”——泡一盏本地茉莉花茶，一口下去，清亮的花香从喉咙一路滑到脚底，整个人都“透”了。

C | 福州人管这种舒坦，叫“透脚”。    这一口，是花与茶实打实窨出来的天然“冰糖甜”，不齁、不腻，燥气全消——这是独属于榕城夏天的味道。              茉莉，自古就是东方花香的“顶流”。    冰心说“我的故乡福建既是茶乡，又是茉莉花茶的故乡”；老舍写作，也爱在茉莉香里落笔；《好一朵美丽的茉莉花》传唱全球……这些背后，都有福州茉莉花茶的身影。这位出生于1951年的湖北籍企业家，此刻麾下已有三家上市公司：以大输液和仿制药为基本盘的科伦药业、专注抗生素原料药的川宁生物，以及代表创新药未来的科伦博泰。科伦博泰的盈利转正不仅仅是一份财报数字，它意味着一场持续了十余年的转型，从传统药企向创新药领域延伸，终于看到了阶段性的结果。在这个平均年龄不到40岁的创新药行业里，75岁的刘革新用一种近乎倔强的方式证明：向上生长，与年龄无关。         追溯起这杯茶的“咖位”，得从两千年前说起：     西汉时，茉莉顺着海上丝绸之路“游”到福州，就此扎根。但需要冷静看到的是，这份首次半年度盈利的成色并不纯粹。期内利润3.88亿元中，包含了7.03亿元和解款与1.40亿元退税的一次性贡献。剔除这些非经常性项目，核心经营仍亏损5.02亿元。也就是说，科伦博泰距离真正的经营性盈利，还有一段路要走。此后茉莉花茶在宋代始萌、清代鼎盛——咸丰年间，福州茶商李大成以茉莉熏茶进献皇宫，大受青睐；慈禧太后尤爱福州“茉莉双熏”，还常拿它当国礼送人。这波“官方带货”带出传奇战绩：改革开放前，中国出口的茉莉花茶，95%以上产自福州。

图：科伦博泰2026年上半年利润构成01从100万元到“输液大王”1996年，45岁的刘革新做了一个让很多人看不懂的决定：放弃中美合资奇力制药总经理的职位，借来100万元，和伙伴一起在成都新都一个废弃胶囊厂里，创办了科伦大药厂。那是一个民营资本刚刚被允许进入医药产业的年代。刘革新切进了儿童专用注射液这个细分赛道，创造了“当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利”的“五当”奇迹。         这份底气至今仍在叠加——     2014年，福州茉莉花与茶文化系统入选全球重要农业文化遗产保护项目名录，2022年，福州茉莉花茶窨制工艺入选人类非物质文化遗产代表作名录，福州是全国唯一同时获得这两项世界级荣誉的省会城市。

D | 1999年，科伦完成GMP异地扩建，单厂年产量过亿瓶，成为当时全国规模最大的大输液生产基地，“输液大王”的称号由此而来。2026年5月，福州茉莉花茶产业集群又入选农业农村部国家级优势特色产业集群——全国40个集群中唯一的茶叶类。从1996年到2010年科伦药业登陆深交所，刘革新用了14年，把一个100万元起步的小厂，做到了A股上市公司。但他没有停在舒适区。02在最高处二次创业2010年科伦药业上市后，刘革新做了两个在当时让市场费解的决定。第一个是向西走。    这杯茶走了两千年，还在往前走。2010年12月，他在新疆伊犁成立川宁生物，做抗生素中间体。在当时的行业语境下，抗生素中间体是“苦活累活”，环保压力大、利润薄、周期长。                   福州茉莉花茶的魂，藏在一个字里——“窨”。字典读xūn，老师傅偏读yìn：不是表面熏一熏，老师傅说：“这个字有意思——花在穴中，香在音里，我们要让花香找到它的归宿。

E | 但刘革新用7年时间把川宁做成了全球生物发酵技术产业化的头部企业，2022年12月登陆深交所创业板。第二个是向内投。2012年，刘革新在科伦药业内部立项研发ADC。彼时国内创新药的热潮涌向PD-1，几乎所有Biotech都在扎堆这个赛道。”     要做到这一步，苛刻得很。         首先是茶，福州茉莉花茶原料搭配，在业内妥妥的良心满满！以本地烘青绿茶打底，3月采下春茶嫩芽，焙成茶坯；入夏窨花前还要复烘——水多了吸不进香，水少了茶骨发燥。但刘革新选择了ADC，这个技术门槛更高、竞争格局更好、更能发挥科伦制造业底蕴的方向。         用这样的茶胚跟茉莉花窨制，高扬的花香和茶香产生的复合香，在入口的时候，就能充满整个口腔。用输液业务源源不断的现金流，反哺一个十年内看不到回报的创新药平台。2013年，四川科伦药物研究院生物中心成立；2014年，创新小分子研究中心成立；2016年11月22日，四川科伦博泰生物医药股份有限公司正式注册成立。         然后是花，同样是茉莉花，种在别处香气就是淡一截。

F | 从立项到独立公司，用了4年；从独立公司到第一款产品上市，又用了8年。

G | 福州地处闽江入海口，冲积沙洲的砂壤土，养出了独有的单瓣茉莉。它是茶人公认的窨茶首选：吐香迟却长，清幽持久。

H |          晚霞中的帝封江湿地茉莉花田     摘花也是门手艺，在黄石村百年茉莉花种植基地，花农告诉我们，“要晴天采摘的茉莉花，花香最足，不用雨水花，花苞要‘开而不放’，香气才锁得住。

I | 03118亿美元与兑现科伦博泰真正的拐点，出现在2022年。

J | ”          福州花农只在三伏天日头最盛的时间采摘。正好是日头最毒的时候，高温能让花蕾中的精油浓度达到顶峰。

K | 那一年，刘革新主导科伦博泰与默沙东达成了三笔授权合作：2022年5月，SKB264授权默沙东中国以外全球权益；2022年7月，SKB315授权默沙东；2022年12月，一次性打包7款临床前ADC授权默沙东。当天采下的鲜花，必须连夜入坊、当晚付窨——错过一晚，就丢了大半鲜灵气。              进入车间后，茉莉花将开启它们的第二次生命。平、抖、蹚、拜、烘、窨、提，七道工序，听着简单，做起来处处是火候。三笔交易累计首付款超2.1亿美元、里程碑总额超118亿美元，创下当时国内ADC单笔授权金额纪录。这个数字的意义在于，一家从输液企业孵化出来的创新药公司，其ADC平台的技术含金量获得了全球顶级药企的真金白银背书。

L |          头窨堆温须达45℃至48℃，此后每窨次递减2至3℃；通花要在窨制五六小时后进行，摊薄散热半小时至一小时再收堆复窨；起花须在窨满10至12小时后立即筛净……对温度与湿度的精准控制，全凭制茶师的经验与手感。更重要的是，默沙东不只买了药，还买了人。B轮融资时，默沙东以约1亿美元入股科伦博泰，持股6.95%，成为第二大股东。              一杯地道的福州茉莉花茶，至少要经历4次窨制，上等的茉莉花茶甚至需要9次，“1斤绿茶配8两茉莉花，一次窨制持续12小时以上，让茶坯充分吸附花的香气”。2023年7月11日，72岁的刘革新迎来人生第三个IPO，科伦博泰在港交所主板上市。    “一个夜晚，就是一窨，得守一整夜。

M | 上市只是起点。”一位茶人坦言。

N | 许多老师傅与茉莉相伴十几年，手心的茧“四月长，十月落”，年复一年。科伦博泰真正的产品兑现，从2024年才刚开始。              最终，茶中未见花，花香却已入茶骨。

o | 少一分耐心，少一夜守候，都成就不了这“窨得茉莉无上味”的茶意。而最让全球医药圈瞩目的，是海外价值的兑现：默沙东围绕芦康沙妥珠单抗，已启动17项全球III期临床。

p | 2026年5月，默沙东宣布TroFuse-005在晚期或复发性子宫内膜癌中达到总生存期和无进展生存期双主要终点，这是默沙东主导的芦康沙妥珠单抗全球III期项目中首个阳性读出。

q | 这意味着，默沙东有望在2026年内在美国递交首个芦康沙妥珠单抗上市申请。

r |          “这茶里是不是加了冰糖？”——几乎每个第一次喝正宗福州茉莉花茶的人，都会脱口而出这句话。一旦递交，科伦博泰将触发新的里程碑付款，并开启长期销售分成窗口。

图：科伦博泰/刘革新关键发展里程碑但这条向上的路并非一帆风顺。    真没有。那口惊艳的“冰糖甜”，是花与茶在窨制中自然孕育的。

s | 2023年默沙东终止两项临床前ADC资产的独家许可；2024年又退回SKB315的全球权益。截至目前，9项授权合作中，2项被终止、1项被退回，剩余6项在推进。鲜、香、爽、甘是福州茉莉花茶区别于其他产区茉莉花茶的显著标识。    传统热泡     在这个夏天是别样的舒爽：用85℃—90℃水温，按1:30投茶，注水八分满，30秒出汤。授权合作的变数，是科伦博泰必须持续面对的现实。04同一种精神底色刘革新和科伦博泰之间，是一种罕见的“同构”关系。茶汤橙黄明亮、口感鲜浓醇厚。         品福州茉莉花茶千万别忘了“鼻品”一番，茉莉花茶经冲泡静置片刻后，揭开杯盖一侧闻香，顿觉芬芳扑鼻而来。他们都是产业派。刘革新是药剂学学士、药理学硕士，一辈子泡在医药产业里。         高品质的福州茉莉花茶“七泡有余香”，忙碌闲暇，沏上一杯茉莉花茶，看茶叶上下漂浮，身边尽是芬芳的香气，轻轻品上一口，花香伴着茶香，顿时便心神舒畅了。    冷萃茉莉花茶     更是懒人之选！冷泡能很好浸出花中的甜香物质。

t |          干茶扔进冷泡瓶或矿泉水瓶，茶水比1:100—1:200，冰箱冷藏3-6小时。苦涩褪尽，只剩清甜花香。         自制创意特调     这一瓶天然“无糖茶饮”，通勤出游随身带超方便。科伦博泰也不是典型的“科学家创始人加VC孵化”的轻资产Biotech，而是自带CMC工艺、规模化生产、商业化渠道的“重工”能力。

u |     鲜果茉莉，冷泡茶底加荔枝、青提、柠檬；奶香茉莉，加椰奶、养乐多，自制温润果奶；     古风醉茶，复刻《梦华录》同款——冷泡茉莉60ml、金酒30ml、柠檬汁15ml、蔗糖糖浆10ml，摇匀滤入酒杯，鲜花点缀，氛围感拉满。         两千年山海滋养，一代代手艺人守着长夜窨花，让一朵茉莉，在茶叶里获得新生。它不只是一杯夏日解暑的茶饮，更是属于福州的城市印记，是非遗技艺活在烟火人间的见证。

v |     花香跨越山海，手艺代代相传     一杯茶汤，装下了榕城的春与夏     也装下了岁月沉淀下来的温柔     这个盛夏 来福州品一杯茉莉花茶吧！     让福州专属的那口 “冰糖甜”     也泡进你的杯里。

w | 他们都愿意坐冷板凳。刘革新2012年立项ADC，到2024年第一款ADC获批，前后12年。这12年里，他每年用输液业务的利润反哺研发。科伦博泰也是如此，2026年上半年研发开支7.68亿元，同比增长25.7%；商业化团队从600人扩张到800人，销售及分销开支3.9亿元，增幅118.3%。他们也都有在最高点自我革命的勇气。刘革新在“输液大王”最风光的时候去做抗生素中间体，在A股上市后又去做创新药。科伦博泰在港股上市后，继续高频融资，继续推进17项全球III期，继续扩展新一代ADC梯队。但“强创始人印记”是一把双刃剑。科伦博泰的战略高度依赖刘革新个人的判断力。当公司战略与个人判断深度绑定时，判断的正确与否直接等同于公司的命运。一个值得持续观察的问题是：当刘革新的判断力随着年龄和精力变化时，这套体系能否继续高效运转。

x | 05向上的动能与下一站抛开叙事，回到商业本质，科伦博泰的“向上”有它的底层逻辑。其一，母体的产业反哺：科伦药业用三十年输液业务积累的现金流、生产工艺、监管经验，为科伦博泰提供了大多数Biotech梦寐以求的产业地基。其二，创始人的长期主义：刘革新用12年时间证明了一件事，创新药没有一蹴而就。其三，技术平台的复利效应：一体化ADC平台持续产出差异化分子。其四，全球视野的BD能力：118亿美元授权默沙东不是运气，是“用全球药企为技术背书”的战略选择。其五，商业化执行力：从0到800人地推团队，从0到2000余家医院覆盖，从0到2026年上半年药品销售6.57亿元。但“向上”不代表没有风险。首次半年度盈利的成色如前所述并不纯粹，真正的经营杠杆验证窗口在2027年。届时市场会看清，科伦博泰是否能像传统制药企业一样实现稳定的经营性盈利。此外，核心经营亏损5.02亿元的现实提醒我们：从Biotech切换到Biopharma，收入端的放量才刚刚开始，费用端的投入仍在高位，两者之间的剪刀差还没有真正打开。向上的路从来不会一帆风顺。科伦博泰的故事，本质上是一个关于“向上”的中国故事。它属于医药产业，也属于每一个愿意用长期主义去换取未来的中国企业。75岁的刘革新还在前线，科伦博泰的“向上”，也还在路上。

y | 但向上不等于没有风险，也不等于每一步都会踩实。真正的考验，从2026年下半年才正式开始。

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