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毛利率直逼77％、单季狂赚超333亿元！长江存储IPO能否再造长鑫科技资本神话_我的网站

A |     我们选择的固态硬盘是三星 980 1TB 版本，通常来讲这个选择并没有什么问题。但是正当我们下载好游戏准备开测的时候，硬盘却崩了。    　　从2023年还在亏钱，到2026年一个季度就能净赚300多亿元，长江存储这波业绩飞跃，把存储行业的周期威力展现得淋漓尽致。没想到一顿折腾之后，最后竟然是负责存储和读写的固态硬盘把我们坑了，一天白干不说，大半夜的还得在摄影棚把将近 1TB 的游戏和软件重新下回来。8月21日，这家与长鑫科技并称“国产存储双雄”的巨头，其科创板IPO正式获得受理，招股书也随之揭晓。成绩单确实没让人失望——今年一季度毛利率直逼77%，与全球头部存储企业SK海力士站到了同一水平线上。
　　虽然自身在技术路线上的探索和积累功不可没，但不得不说，这轮超级周期才是长江存储业绩爆发最直接的推手。

B | 也正因为如此，眼下的高增长和高利润能持续多久，始终是个绕不开的问号。长鑫科技上月登陆二级市场引发资本狂欢，长江存储能再现当时的盛景吗？业内人士的预期相对谨慎，因为二者主业在AI产业中的稀缺性存在差异。

C | 　　高增速能维持多久　　果不其然，跟长鑫科技一样，长江存储的招股书一挂出来就成了热点，“长江存储利润”这个词条甚至冲上了微博社会热搜。　　招股书显示，2023年-2025年，长江存储的营收分别为187.44亿元、452.03亿元和631.85亿元；归属于上市公司的净利润分别为-191.81亿元、67.71亿元和142.11亿元。　　到今年一季度，长江存储营收和归属于上市公司的净利润分别达到470.42亿元和333.79亿元，也就是说，单季收入相当于去年全年的3/4左右，归母净利润是去年全年的两倍还多。知道这件事的其实还是挺震惊的，因为三星的固态硬盘在很多人眼里都是最佳选择，读写速度特别快，价格通常也比其他品牌要贵一些。　　这样的增长速度的确令人咋舌。但是在网上看了一圈，发现三星的固态硬盘出现问题并非个例，确实有不少人中招，而且从前几个月就开始了，这其中还包括 UP 主纯黑和闻香等人。供不应求、价格暴涨的市场行情，是长江存储业绩攀升的催化剂。自2025年下半年以来，存储价格持续攀升，部分品类累计涨幅已突破300%。　　长江存储主营的NAND Flash也不例外，招股书显示，今年一季度，该公司NAND Flash的平均单价相较于2025年全年大涨172.72%。

D | 大家遇到的问题，通常包括但不限于读取速度不稳定，以及这种数据损坏等情况。正当有点一筹莫展的时候，果然还是见多识广的酷安老哥指了一条路，并提供了相关的排查方法。

E | 首先可以确定的是不仅 980 型号的固态硬盘，三星其他各种型号和批次的固态硬盘也都有可能出现问题。　　这让长江存储的毛利率飙升，今年一季度，该公司整体毛利率达到76.77%，NAND Flash产品的毛利率达到78.73%，而在2023年，其整体毛利率仅为5.45%，NAND Flash产品的毛利率更是低至1%。

F | 　　智参智库特聘专家袁博对《华夏时报》记者表示，长江存储毛利率飙升，除了产品涨价的因素，还因为其先进存储工艺已经大规模出货，形成规模效应摊低了整体成本，价格高涨但成本持续降低，推动其利润暴涨。其中包括但不限于 980、980 Pro、970 EVO 和 970 EVO Plus 等型号，而这其中又能细分到各种批次的产品上。　　然而，业绩高度依赖行业周期，长江存储当前的高增长能维系多久呢？在长江存储的收入中，2023年-2025年，以及2026年一季度，NAND Flash产品的销售收入分别为141.02亿元、398.8亿元、566.6亿元和452.38亿元，为其收入增长的主要来源。

G | 比如序列号开头为 S6 的 980 固态硬盘，中招的数量就会多一些。

H | 而根据TrendForce数据计算，2026年1-3月长江存储在全球NAND Flash厂商按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。

I | 　　在袁博看来，至少能保证三年增速。“AI推理向行业渗透带动潜在的企业级存储需求、国内智算中心国产化替代、国际三大厂让产能给HBM致NAND供给偏紧三重红利依然会长期支撑，除非遇到全面产能扩大，否则至少三年内会保持较高增长。”　　但据TrendForce集邦咨询最新公布的研究内容，NAND Flash在新产能集中释放、终端消费需求持续走弱的情况下，2027年下半年供给将趋向宽松，价格可能面临修正压力。

J | 　　存储双雄即将会师A股　　长江存储是名副其实的“国家队”。据招股书，其主要股东分别为湖北长晟持股26.54%，芯飞科技持股25.35%，大基金一期持股11.97%，大基金二期持股11.38%，各主要股东向上穿透后的主要出资主体分别为湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会、大基金一期、大基金二期。具体的型号和批次，大家可以去查看 Chiphell 社区的一篇汇总帖，会把链接放在文章末尾。该公司不存在控股股东或实际控制人。如果你恰好用的是三星的固态硬盘，其实也不用过于担心，一是它的中招程度还没到大批次故障的级别，二是你可以先自检一下固态硬盘有没有问题，然后再做下一步决定。　　这次申请IPO，长江存储计划募集330亿元，其中208亿元用于长江存储量产线技术升级项目，122亿元用于研发相关募投项目。

K | 　　“募资超300亿元，证明资本市场对存储行业整体看好，加上国产替代的长期趋势，资本市场对国内存储企业的前景认可度很高。”袁博说。自检的方法很简单，首先下载并安装一个 CrystalDiskInfo，这个软件可以扫描并查看硬盘信息。　　上个月上市后，长鑫科技在二级市场的表现有目共睹，上市首日大涨465.82%，截至8月21日收盘市值已经达到3.88万亿元，上市后累计增长569.75%。其中判断三星固态硬盘是否出问题的重要信息，就是查看 0E 这一行。　　但袁博预计，长江存储的股价走向未必能复刻长鑫科技。0E 这行叫做媒体与数据完整性错误计数，通常这个参数是一定为 0 的，如果不是 0，那就说明你的硬盘出事儿了。

L | 由于 0E 和灵异谐音，三星固态硬盘这波充满未知和玄学的故障事件也被称为 “ 灵异事件 ” 。不过谐音梗，我喜欢。

M | “长鑫科技的业务面向AI整体发展的大趋势，在AI领域DRAM稀缺性更强，从终端智能化到AI服务器长期来看需求量更大；而长江存储所处的NAND赛道，在AI产业的紧缺性不如DRAM，而且市场上来看供大于求是常态，且毛利率低于DRAM。除此之外还可以看一下 03 可用备用空间，通常情况下这里的数字应该是 64，如果不是的话那就说明硬盘已经有坏块了。

N | 可以说，不论国内还是国外资本市场，对NAND的估值本来就不如DRAM，加上长江存储海外市场受实体清单的约束更大，资本可能会更加谨慎。

o | 还真就有人的硬盘同时中了这两招，可以说是有点倒霉了。当然对于硬盘这种很玄学的数码产品，不同型号的诊断方式也有所不同，而且公司这块盘的 0E 和 03 都没问题，但还是中招了。”　　长江存储虽然与长鑫科技一样是国产存储龙头企业，但二者的业务有很大区别：长江存储主要打造NAND Flash（非易失性闪存存储器）系列产品，广泛应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域；而长鑫科技专注于DRAM（动态随机存取存储芯片)的设计、研发、生产和销售。　　据TrendForce集邦咨询最新公布的研究内容，后续NAND Flash的涨价势头可能不如DRAM强劲，上文提到，NAND Flash的价格在2027年下半年可能面临修正压力，而来自同一家机构的研究显示，2027年存储器需求仍由AI应用主导，DRAM因HBM持续排挤产能、AI Server需求强劲，CPU所用的存储器与HBM采购动能持续增加，市场维持供给紧张格局，价格走势偏强。如果你还是不放心的话，也可以用一些检测软件来看看硬盘有没有坏道，比如比较常见的 DiskGenius 等等。

p | 　　巨头夹缝中成长　　虽然长江存储是国内存储龙头之一，但与国际头部企业还存在差距。要是发现自己的硬盘中招或者怀疑有问题，可以按照自己的经验给大家简单出几招。首先是把数据转移到其他的硬盘上，但这部分就看运气了，如果发现数据已经损坏，那么不好意思，你的数据可能要和你说再见了，能救多少是多少吧。其次如果还在质保期的话，可以找到你买硬盘的店铺或者销售，看看能否走个售后。目前，全球NAND Flash芯片的头部供应商有三星、SK海力士、美光科技、铠侠、闪迪等。

q | 　　长江存储在招股书中指出，现阶段，全球NAND Flash存储行业经过数十年发展，国际头部企业持续占据较高市场份额，这些企业均为国际超大型企业集团，在产品布局、资金实力、技术沉淀、产能规模等方面实力雄厚，拥有丰富的专利储备，并与下游主要客户、上游核心材料及设备供应商建立长期稳定合作关系。　　而国内存储厂商想要突破现有竞争格局，需要集技术研发、供应链体系、运营管理等多重核心能力于一体，长期深耕持续攻坚，方有可能突围赶超。还有一件事，这个在之前固态硬盘分区的文章上面也提到过了，那就是重要的数据一定要备份！甭管你是用另外一块硬盘、网盘还是 NAS 上面，多一份备份就多一份保障，一定要养成备份的好习惯。

r | 　　在产能上，长江存储在招股书中表示，该公司产能规模与国际存储巨头仍存在差距，未来一段时间仍需保持高额产能建设及产线升级投入。　　然而，由于半导体行业受行业周期影响较大，因此保持高额产能建设及产线升级投入也可能会加剧供需反转的风险，长江存储对此有何应对措施吗？本报记者就此采访了该公司，截至发稿未收到回复。不过像这种肥宅倒不用担心什么，因为都是一些游戏，可以重新下回来。　　技术层面，长江存储在招股书中提到，该公司为全球首批突破200层NAND存储芯片的企业，混合键合成为行业主流发展方向，其率先落地并持续迭代的Xtacking架构能够支撑产品持续迭代升级。但无论如何，硬盘出问题都是一个非常闹心的事情，而且特别影响工作。但该公司也提到，大容量是NAND Flash行业中长期核心发展方向，推动行业持续突破堆叠工艺上限，截至2026年3月末，行业内300层以上3D NAND产品已量产出货。比如我们的 4090 显卡测试工作，就因为硬盘崩了导致一整天白忙活，最离谱的是我们这块 980 还是新买的。　　袁博告诉本报记者，长江存储消费级3D NAND量产232层与三星286层、SK海力士321层、铠侠332层量产代差不到半代到一代，而下一代400层处于同一起跑线；企业级/数据中心存储、车规与固件可靠性生态落后1.5到2代，但是受实体清单技术和设备限制影响，400层以上持续迭代节奏会被拖慢，想赶上三大厂可能需要5年以上。

s | 有一说一，隔壁的米罗买的阿斯加特固态硬盘用了好几年都没事儿，三星这波属实是不应该。最后，三星应该会推出新的固件来修复这些问题，但听到固件这两个字更害怕了。

t | 因为我们就是更新了固件之后才崩的。怎么说呢，只能等三星再推一个更新的固件了。（文章来源：华夏时报网）。如果你最近想买固态硬盘的话，要是没啥要求，建议你可以看看别家的产品，比如西部数据和铠侠等等都是不错的选择，而且现在固态硬盘价格也比较低。但你要是问我们之后会不会换个牌子用，那三星的固态硬盘该用还是要用的，谁让它速度快呢。参考链接：https://www.chiphell.com/forum.php?mod=viewthread&;tid=2443478。

u |

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Published on:07:01:32